Ladies and gentlemen, good morning, dear shareholders. Thank you for being with us today for the annual meeting of Abivax. My name is Sylvie Grégoire and I am the president of the Abivox Administration Council. This meeting will take place in French, as is customary here in France, but it is broadcast directly on our website and so we have shareholders who are also present online. Je vais donc dire quelques mots en anglais pour leur dire la bienvenue aussi. Ladies and gentlemen, my name is Sylvie Gregoire, and I'm the chair of the board of Abibax. Welcome to the general annual meeting of the company. The meeting today will take place in French, as is customary for French companies, but you can follow with the slides that are going to be in English, and there will be simultaneous translation as well under the slides that you will have. I would like to highlight that we have online all our members of the Board of Directors as well as Ms. June Lee, who is the President of the Revenue Committee, who will be present here in the room. À mes côtés, j'ai M. Marc de Garidel, qui est le directeur général, Didier Blondel, directeur financier, Vianney Toulouse, qui es du cabinet de Descartes, qui veillera au bon déroulement de l'Assemblée, ainsi que M. Renaud Roginski, de PwC, qui commissaire aux comptes et qui nous fera son compte rendu tout à l'heure. Mais avant de donner la parole à Vianney, je voudrais revenir sur l'année 2025 qui a été une année exceptionnelle pour Abivax et certainement charnière pour la société. Alors, il y a, ça c'est juste le déroulement de l'Assemblée. Il y a un an, en juin ou à peu près en juillet 2025, nous nous réunions pour cette même réunion annuelle. La société en tant que telle, la Bivax, était une petite société de biotechnologie française peu connue et qui n'était pas connue certainement pas du monde financier. L'action était à 7,7 euros à ce moment-là et donc, comme vous voyez sur le graphe, l'action était très basse et la valorisation donc aussi basse. Mais déjà, à ce момент-là, la communauté médicale, elle, attendait avec beaucoup d'attention les résultats de nos deux études de phase 3 d'Opiphazimod dans la rectocolite hémorragique. Et puis en juillet, comme vous le voyez, tout s'est accéléré et les résultants ont été vraiment au rendez-vous et même au-delà, avec une efficacité démontrée non seulement chez les patients qui n'avaient jamais été testés, mais chez les patrons qui étaient en échec thérapeutique. C'était une avancée majeure qui a été reconnue tout de suite par la communauté médicale, but also by the financial community, and in the process, we were able to raise 650 million euros to first-plans investors, giving us the means to move forward more quickly with our projects. This type of trajectory that you see is exceptional in the French biotech, but also worldwide. But beyond the figures, what really matters is the impact, the l'espoir concret qu'on donne aux patients qui souffrent des maladies inflammatoires de l'intestin. Mais l'histoire ne s'arrête pas là. Nous attendons désormais les résultats des études de maintenance, c'est-à-dire qui nous diront si cette rémission de la maladie reste maintenue dans la durée et ça aussi c'était un facteur clé pour la société et M. Desgaridels vous en parlera dans quelques minutes. Je tiens à remercier I would like to thank our directors for their trust and especially our teams, whose commitment and rigor make these advances possible. And now I would love to introduce you to the fact that the analysts in the United States have also recognized the importance of the results of the APTEC studies, which are the phase 3 studies I was talking about, and we are followed by several banks and their analysts. Mais avant de passer la parole, j'aimerais vous présenter les autres membres du board ou du comité de direction de la société. Tous ont de l'expérience très longue en matière de, personnellement, de développement dans les pharmacies, dans les sociétés pharmaceutiques, mais aussi en tant que membre du comitée de direction. Nous avons aussi, nous pensons, une équipe exceptionnelle qui dirige la société avec with Marco Garridella as the chief, and we were able to add two key people this year. One person who deals with the technical side of the drug, the development of the product, who will be responsible for the commercialization of the physical product itself. And we also hired Michael Nesralla, who is a capital experience for us. Thank you very much. and will conduct the examination in the order of the day. Thank you. Ladies and gentlemen, hello. Thank you very much, Sylvie, for this introduction. I will make a few legal mentions and remind you of the expected course of this General Assembly. You are gathered today in an ordinary, annual and extraordinary General Assembly, according to legal and statutory provisions, so that society can make you aware of its activity et soumettre à votre approbation notamment les comptes de l'exercice clos le 31 décembre 2025. La présidence de l''Assemblée générale sera assurée par Madame Sylvie Grégoire, présidente du Conseil d'administration de la Société. La présente assemblée a été dûment convoquée par le Conseil d'Administration par envie insérée au bulletin des annonces légales obligatoires du 3 avril 2026 et au journal d'annonces légale affiche parisienne du 24 avril de 2026 et par lettre simple adressée aux actionnaires titulaires d'actions nominatives. Nous vous proposons de constituer le bureau qui se compose, outre du Président lui-même, de Madame Trinidad Mesa et Monsieur Pierre Courteil, actionnaires présents et acceptant la fonction de scrutateur, et enfin d'un secrétaire en ma personne, Maître Viannet-Toulouse. Presse Waterhouse Coopers Audit et Agili 3F, commissaires aux comptes de la société, ont été dûment convoqués et sont présents et respectivement représentés par messieurs Renaud Roginsky et Sylvain Bocon-Gibault. Il résulte de l'arrêté provisoire des présences que le quorum, tant pour les résolutions ordinaires que pour les resolutions extraordinaires, se trouve réuni. En conséquence, l'Assemblée est déclarée régulièrement constituée et peut valablement délibérer aussi bien sur les résolution de nature ordinaire que sur les resolution de nature extraordinaire. Vous avez sur le bureau de l'Assemblée l'ensemble des documents visés par les textes en vigueur. Nous vous rappelons que les documents et renseignements prévus par les dispositions législatives et réglementaires ont été adressés aux actionnaires et aux commissaires au compte, ou tenus à leur disposition au siège social pendant le delay fixé par les dites dispositions, et que la société a satisfait, dans les conditions légales, aux demandes de documents dont elle a été saisie. Aucun actionnaire n'a fait aujourd'hui usage de son droit concernant l'inscription éventuelle de points à l'ordre du jour ou de projet de résolution. Nous vous rappelons que l'Assemblée est appelée à délibérer sur l'ordre du jour suivant, que je vais parcourir assez rapidement, de la compétence de l'ASG, la lecture des rapports du Conseil d'administration et des commissaires aux comptes, l'approbation des comptes sociaux au 31 décembre 2025, l'approbation des compte consolidés au 31 decembre 2025, l'affectation du résultat de l'exercice clos, l'approbation des conventions réglementées, le renouvellement de mandats d'administrateurs, l''approbación des éléments de rémunération imposés par le Code de commerce, l´approbaction de la politique de rémunération conformément aux dispositions du Code de Commerce, l'torisation adonnée au Conseil d'Administration en vue de l''achat par la société de ses propres actions, et de la compétence de l´Assemblée General extraordinaire. L'autorisation ordonnée au Conseil d'administration a l'effet de procéder à une réduction de capital social par annulation des actions autodétenues. Plusieurs délégations de compétences au Conseils d'Administration à l' effet à procéde à des augmentations de capital. Nous reviendrons individuellement sur chacune de ces résolutions. Des autorisations à l effet de consentir des options de souscription d'achat ou à procédé à l'd'attribution d'actions gratuites ou de bons souscriptions d'action, et enfin des pouvoirs pour formalité. Nous vous proposons, dans l'intérêt de nos débats, de dispenser le bureau de la lecture extensive des rapports du Conseil d'administration, qui figure parmi les documents mis à disposition des actionnaires dans le cadre de l'exercice de leurs droits d'information, et dont les principaux éléments vous seront rappelés au cours de cette Assemblée générale. Nous vous demandons, Mesdames, Messieurs, d'en donner acte. Thank you, Mr. President. Thank you very much, Mr. Secretary. I am very happy to welcome you here in the name of Abivax, in the direction of the General Directorate and of my colleagues. So, before coming back to the significant effects of 2025, the second part of 2025 and 2026, I wanted to remind you a little bit about our mission, what we are doing. So, Abivox develops a drug called Obifazimod, with a very different action mechanism from what exists today. Aujourd'hui, si vous avez une rectocolite hémorragique ou une maladie de Crohn, donc des maladies inflammatoires chroniques de l'intestin, vous allez être traité essentiellement par des traitements qui sont des immunosuppresseurs. C'est-à-dire qu'ils vont arrêter l'inflammation, ils vont bloquer une voie d'inflammations. Et en faisant ça, ils ont bien sûr avoir une efficacité sur la maladie. Mais à terme, ils auront causé des effets d'avoir un système immunitaire qui est très, très déprimé. Notamment des infections opportunistes, voire dans certains cas, des cancers. L'obéphasie mode a un mécanisme d'action très, trés différent. He, in fact, he reestablishes the immune balance of the intestine. And so we are engaged today on four fronts that are described on this slide. So the first is the one that made us, as Sylvie told us, famous last year, in July, when we presented the eight-week studies of Obifazimod in the hemorrhagic rectocolite. So these results were impressive, because they showed that for an oral drug, il pouvait avoir une efficacité des patients les moins sévères aux plus sévère et aussi tout ça dans un cadre sécuritaire de tolérance très bonne. Donc ça c'est l'étude qui effectivement a créé beaucoup de valeur pour les actionnaires l'année dernière. Donc cette étude elle continue, je vais vous la présenter un peu plus dans le détail dans quelques secondes, dans une étude maintenant de maintenance, 44 semaines, et dans un mois environ, au mois de juin, nous connaissons les résultats. Si ces résultats sont bons, ce à quoi nous nous attendons, nous irons déposer le dossier d'enregistrement aux Etats-Unis à la fin de l'année pour un lancement éventuel aux Etates-Unis en fin d'année 2027. En parallèle, on prépara aussi les dossiers d' enregistrement pour que ce médicament puisse être approuvé Not only in the United States, but in Europe, including in France, in China and in Japan. Our phase 3 study was in 36 countries, a worldwide study, the second largest study in history in hemorrhagic reticulitis. So that's the number one axis, with June as a charming date. Second thing, this drug, we think it could be useful in the other chronic inflammatory disease of the intestine, the Crohn's disease. Maladie de Crohn, pour ceux qui ne la connaissent pas, contrairement à la maladie, la rectocolite hémorragique, où l'inflammation est sur la muqueuse, là, l'inflammation est intramuqueuse et en plus, plus étendue dans le système intestinal, voire le système digestif. Donc, c'est des maladies plus difficiles pour les patients qui en sont les victimes. Donc, beaucoup d'attentes là-dessus. We are now in phase 2. Phase 2 is the preparatory phase to determine essentially what dose will be used to demonstrate the effectiveness and safety of the product in phase 3. So at the end of the year, we should have these results to start a phase 3 in the second part of the years 2027. Troisième activité du groupe, ce sont les combinaisons, c'est-à-dire que comme nous avons un mécanisme d'action très, très différent de tout ce qui existe, on peut très bien imaginer qu'on pourra combiner, en fait, OB-FSI mode avec d'autres médicaments. And there we are committed to 4 different treatments that we are evaluating in pre-clinical tests and at the end of the year we will announce the one with which we think will have the most effectiveness while preserving an important tolerance for these patients who are young. Et enfin, à Montpellier, dans notre laboratoire de recherche, nous avons une dizaine de personnes, nous continuons à essayer d'exploiter la technologie de base de l'OB-Fasimode pour créer de nouveaux médicaments. Donc voilà, c'est notre feuille de marche, c''est celle qui nous anime chaque jour. L'année dernière est effectivement, après le mois de juillet, un événement considérable pour la société, avec cette levée de fonds historique, 750 millions de dollars, pour la situer, c'est dans les 10 plus grosses levées au monde dans les bibliothèques sur ces 10 dernières années. Donc, une levée spectaculaire. Grâce à cette levée de fonds et à l'augmentation du cours de bourse, nous avons été reconnus au SBF 120, au CAC 60, et nous sommes aussi rentrés dans l'index américain très célèbre des biotechnologies en fin d'année. Donc, il y a une reconnaissance tout à fait importante au niveau boursier. En parallèle, dans le monde des biotechnologies, nous avons reçu aussi de nombreux prix à Londres l'année dernière et aussi récemment avec BFM TV pour, encore une fois, le caractère de notre innovation. Et ce sur quoi je vais maintenant insister, c'est notre impact sur la communauté scientifique ces derniers temps. In February, the world's largest conference was held, called L'Echo, which specializes in hemorrhagic and chronical cancer. As part of this conference, we were the number one company in the world to present 22 publications, dont une qui a fait l'objet d'une présentation orale dite late breaker où nous avons pu caractériser que l'Obifazimod potentiellement non seulement avait un caractère anti-inflammatoire comme on l'a prouvé dans l'étude à 8 semaines mais pourrait être le seul produit oral monde à aussi ralentir la fibrose qui caractérise les patients qui ont une maladie inflammatoire chronique de l'intestin. Quand vous prenez la maladie de Crohn, par exemple, 40% des patients ont en fait une restriction de leur intestin. Et pour ces patients, malheureusement, ces fibroses vont obliger les médecins à intervenir et à couper l'instinct. Donc, avoir un traitement potentiel qui pourrait ralentir la progression de la fibrose serait très important. Et donc, la communauté médicale a accueilli cette présentation sur deux modèles précliniques avec beaucoup d'enthousiasme. Et au-delà de ça, le petit laboratoire Abivax s'est retrouvé physiquement dans un petit stand au milieu des géants de ce monde. Et ce qui était très amusant, c'est que nous avions le plus de circulation. Donc on a eu plus de 1 000 personnes qui sont venues nous voir dans ce petit stand qui faisait à peu près 7 m2, alors que les géants, de l'industrie américaine notamment, était avec des distances de presque 500 mètres carrés et avait moins d'intérêt. Et tout ça à cause de l'obéphatimone. Donc l'intérêt médical pour ce produit est en croissance énorme. Et la vivaxe est évidemment le fruit de cette reconnaissance. Il y a quelques semaines, nous étions, enfin il y a même quelques jours, nous étissions à Chicago. et là aussi nous avons présenté neuf publications complémentaires sur l'intérêt d'OB Phasimone et aujourd'hui j'avais la chance de parler à quelques investisseurs ces derniers jours qui étaient présents au NEM, qui ont parlé avec les médecins et qui ont dit le produit de l'avenir dans la maladie de rectocolite hémorragique le numéro un, celui qui nous intéresse le plus, c'est l'OV Phasimo So here we are, we are participating today, potentially, in one of the great developments in, in particular, the hemorrhagic rectocolite. So now, the big question that arises, the questions will be taken at the end of the session. The big question which arises is, what will happen in the month of June for this study at 44 weeks? Pour vous resituer le contexte, cette étude prend des patients qui ont répondu au traitement après 8 semaines, c'est la fameuse étude de juillet dernier, et on les suit pendant 44 semaines. Et au bout de 44 semaines, ce qu'on va regarder, ces patients sont sur 3 groupes, un groupe à 50 mg, un groupe at 25 mg par jour, et un groupe placebo. And we compared, so in the month of June, you will see the results of efficiency between these three arms of the study. There, we measure what we call clinical remission, that is to say, essentially, the control of the disease with no more symptoms. So that's the big, the big scale that we, that we have. En plus de cette étude, qui va servir à l'enregistrement potentiel des produits, on aura aussi des données d'une deuxième partie de l'étude, qui s'appelle la deuxième partie, où on comprendra aussi l'intérêt du produit pour les patients qui n'ont pas répondu au bout de huit semaines, mais qui vont être exposés au produit pour savoir s'il y a un an, ils répondent. Donc, une étude fort intéressante. Alors, comment va mesurer le succès d'une étude clinique ? Vous savez qu'il y a en fait deux considérations. La première, c'est la safety, c''est la tolérance du médicament. La deuxième, c´est l'efficacité. Alors, je vais terminer par ça, sur la to l'erance. Dans le cadre de tout protocole clinique enregistrement, il existe un comité indépendant qui regarde régulièrement, si vous voulez, les données en aveugle de l'étude. Donc, ils se réunissent tous les 3 mois et ils regardent si les patients qui sont dans cette étude ont des manifestations cliniques qui pourraient être problématiques, voire dangereuses. Le 18 mars, alors que 90% des patients avaient terminé cette fameuse étude de maintenance, ce comité indépendant a dit, nous ne voyons pas de nouveaux signals de tolérance préoccupants. Donc, ce qu'on peut dire, c'est, en tout cas, au jour du 18 mars. On peut considérer que ce qu'on avait vu au bout de huit semaines, niveau tolérance, semble continuer à se profiler au bout pour 90% des patients. Donc, c'est plutôt rassurant sur l'aspect tolérence, mais bien sûr, encore une fois, dans un mois, on saura si c'était confirmé pour 100% des patientes. Et puis, la dernière partie, c''est évidemment l'efficacité du médicament. L'efficacité du médicament, j'ai apporté cette slide qui vous donne un peu l'échantillonnage des médicaments qui sont approuvés aujourd'hui. Sur la gauche de la slide, les médicements sont injectables. Sur la droite, les medicaments sont oraux. Et nous, les données de la phase 2 sont disponibles sur un nombre réduit de patients. What is important to measure here, to know if the drug is going to be competitive or not, is the difference between the active arm and the placebo. And you see that, roughly speaking, if you look at the numbers, which are rather at the top of the slide, you see que all the products that exist, that are marketed today, the biological or the euros, have an efficiency, called placebo corrected, between 20 and 30%. So that's the standard today. So we, in June, it will be very important that we are between 20% and 30% if we want to have a competitive drug. However, in phase 2B, which is on the right, it seems that we could be a little more efficient, because we have 48% of delta. However, we must be careful with this phase 2, par des caractères méthodologiques. La phase 2, dont les chiffres sont représentés ici, n'était pas une étude en aveugle, donc il n'y avait pas de bras placebo. Donc là, on a mis un bras placebo moyen, en reprenant la moyenne de toutes les études de phase 3, avec un placebo à 18%, mais il faut savoir que cette étude était sans placebo. Deuxièmement, qui est aussi un point de caractéristique pour modifier, si vous voulez, les attentes, On ne va pas faire 48%, ça paraît difficile à atteindre. Les patients en phase 2 aussi étaient sur corticostéroïdes. Alors que dans l'étude de phase 3, à la fin de cette étude de fase 3, les patients doivent être impérativement sans corticosteroïdes, et les corticostaeroïdes contribuent, si vous voulez, à un peu d'efficacité. Donc en résumé, pour notre étude phase 3 de juin, Nous sommes très confiants que nous allons réussir. Il faut que nous soyons entre 20 et 30% d'efficacité corrigée par rapport au placebo et avec un bon profil de tolérance. Et si nous avons ça, le chemin nous amènera donc à un dépôt d'enregistrement aux Etats-Unis à la fin de l'année et nous espérons un lancement en fin d'année 2027. Je vous remercie. Je passe maintenant au directeur financier qui compte les sous et je pense qu'en tant qu'investisseur, cela vous importe. Monsieur le directeur financier. Merci Marc. J'espère être aussi passionnant que toi, mais je n'en suis pas tout à fait sûr quand même. Donc on va parler des chiffres 2025, un petit peu dans le rétroviseur. Juste pour mémoire, nous avons communiqué nos chiffres annuels le 23 mars dernier. Donc on a fait à la fois un communiqué de presse, but we have also published, for those who are familiar, the URD, so the European References Document, since we are listed on Euronext, and we have aussi diffusé le 20F, puisqu'on est coté également aux Etats-Unis. Donc, tout ça pour vous dire que si vous avez vraiment envie d'un niveau de détail supérieur, plongez-vous dans ces documents avec plaisir, et si vous aviez des questions complémentaires, on ne manquerait pas d'y répondre. Pour les chiffres que je vais vous résumer, Donc les comptes que je vais vous présenter, à commencer par le bilan d'Abivax. Donc il s'agit de bilan consolidé, donc Abivax, en compte IFRS. Alors on va s'épargner de la description de l'IFRS par rapport aux comptes sociaux en France, mais juste pour vous dire que les IFRS imposent un certain nombre de retraitements par rapport aux comptes sociaux habituels que vous pouvez voir dans la société française qui sont pour notre compte dans deux domaines principalement, on va dire les instruments financiers, donc l'évaluation de la dette, et d'autre part sur tout ce qui est plan d'action, donc les stocks qui peuvent exister pour les différentes personnes intérieures ou à l'ex-entreprise, puisqu'on a un certain nombre d'accords qui étaient aussi avec des emprunteurs. Donc, c'est ça, les deux grandes variations qu'on va retrouver entre les comptes sociaux et les compts consolidés. Ce que nous dit le bilan, je suis heureux de vous dire que Marc et Sylvion ont fait allusion, notre niveau de cash à fin 2025 est très favorable. Alors, vous voyez, 517 millions, pour être puriste, on a une toute petite partie qui est aussi in the other current assets, in the other current activities, because we have a part that is placed more than a year and therefore must be classified in this line. The complete figure is 530 million euros of cash that we have. And with 530 million euros in cash, our perspective is that we will have the financial needs of Abixax covered until the last quarter of 2027. So that's important to have in mind because it's obviously very important for us to ensure over time le meilleur financement des projets sur lesquels nous travaillons. Ce que je voudrais dire aussi, c'est que nous avons commencé en 2025 et en continuant en 2026 à apurer notre bilan de nos dettes. Donc à fin 2025, nous avons procédé au remboursement anticipé des dettes que nous avions et des obligations convertibles qui était en cours avec notamment Creos et Claret d'un côté et Heights de l'autre donc sur ces accords avec des grands emprunteurs à la fin 2025 tout ça est purgé ce que vous ne retrouverez pas en 2026 et plus récemment alors ça n'est pas dans les comptes 2025 mais ça sera dans les compte 2026 nous avons aussi procédé à la dernière je dirais dette qui pouvait exister qui était les certificats de royalties que nous avions émis en 2022 on vient de les racheter And so we can say that today, at the General Assembly, we are free of debt at Abivax. And so it is obviously an important point to continue to build our financing in the future. Obviously, the other point that must be noted is that, obviously, the private capital has progressed a lot. So we have 455 million of private capital by the end of 2025, Ce qui montre que la société a procédé à un refinancement qui est important pour la suite. Donc ça, c'est pour la partie bilancielle. Pour la partie de compte de résultat, la lecture, encore une fois, en IFRS, mérite un peu de commentaire. Donc vous voyez que notre perte nette pour l'année se situe à 336 millions d'euros, à comparer à 176 millions d´euros pour l´année 2024. What we need to keep in mind is that within this number of 336 million euros, a very important fraction belongs to the economic evaluation, it is not cash. And today, our cash consumption for the year 2025 is quite close to our cash use for the years 2024. It was a little less than 15 million euros per month, which makes for our account about 160-170 million euros in 2025. Ce qui veut dire que notre consommation de cash et de notre activité est plutôt stable. L'année 2024-2025, les grandes années où nous avons investi sur le programme Aptect. Donc le programmeAptect en 2026 va progressivement ralentir, puisqu'on aura les résultats de maintenance le mois prochain, mais prendra le relais, l'indication crône dont nous avons parlé, et puis on va commencer à monter en puissance sur nos activités commerciales, and then the maintenance results will be able to confirm for us both the right trajectory but also the profile of Obifazimod. So the part of cash burn, as we call it, or of consumption of treasury, is quite stable. Finally, between 2024 and 2025, what makes the big difference is the re-evaluation of our debt and the revaluation of what we do. And that's easy to understand, because obviously, from the moment when our results have been positive, the probability of success of Bephazimod, so from mid-2025, has increased greatly. On the one hand, and on the other hand, the cost, as you have seen, has greatly increased. And that explains a good part of these accountable expenses, even if they are not translated into cash out of the box for the moment, and which shows the evolution over the period. So that's what can explain to us, once again, these different evaluations. Maybe a specific point on the financial loss side, the financial gain that could intrigue you, so it's not the money that we have spent, it's once again the debt re-evaluation that explains the essence of that. voilà donc c'est les principales explications pour l'année 2025 et encore une fois donc 2026 maintenant pour nous se présente avec comme étape clé les résultats de la maintenance le mois prochain merci d'attention la parole est au commissaire aux comptes pour faire un exposé de leur rapport et étant précisé que leur rapport figure dans le document d'enregistrement universel et ont été mis à disposition sur le site internet de la société. Madame la Présidente, Mesdames, Messieurs les actionnaires, pour le Collège des Commissaires aux Comptes, les cabinets PWC et Agili 3F, j'ai l'honneur de vous rendre compte de l'exécution de notre mission au titre de l'exercice 2025 et de vous résumer les rapports que nous avons présentés dans le cadre de l''Assemblée générale pour vous permettre d'exercer votre jugement au cours du vote des résolutions. Tout d'abord nos rapports sur les comptes consolidés et annuels de votre société, ensuite notre rapport spécial sur les conventions réglementées, enfin plusieurs rapports portant sur les opérations susceptibles d'affecter le capital de votre société. Je vais vous présenter les points essentiels de ces rapports ainsi que nos conclusions. Concernant les comptes, vous trouverez nos rapports en page 217 et 267 du document d'enregistrement universel. Nous avons rendu compte de l'exécution de notre mission au comité d'audit de la société et nous avons certifié sans réserve les comptes annuels et les comptES consolidés qui vous ont été présentés. Nos rapports incluent notamment les points clés de l''audit, c'est-à-dire les points qui ont nécessité attention particulière du fait de leur nature, du poids relatif dans les comptes, ou dans le degré de jugement important pour analyser les hypothèses et estimations retenues. Les points clés sont au nombre de deux pour les compts consolidés, tout d'abord le traitement comptable de conversion en actions ordinaires de l'emprunt convertible Aids Capital Management, et enfin le traitements comptable du règlement des passifs liés au financement par emprunt structuré Creos Claret. Nous expliquons dans nos rapports notre vision attachée à ces points clés, ainsi que la façon dont nous les avons appréhendés dans le cadre de notre audit. S'agissant des comptes sociaux, nous avons déterminé qu'il n'y avait pas de points clé à mentionner dans notre rapport. Sans remettre en cause notre opinion sur les comptes annuels, nous attirons votre attention sur les incidences de la première application du règlement ANC n°2026-9206 exposé dans la note « Changement comptable de l'annexe aux comptes anuels ». You will then find on page 131 of the Universal Registration document our special report on the regulated conventions. In this report, we indicate that we have not been given advice from any authorized and concluded convention during the previous exercise. As for the conventions approved during the prior exercise, whose execution was continued during the past exercise, You will find there, first of all, the Management Convention with Mr. Marc de Garridelle, and secondly, the Convention of the Presidency of the Council of the Administration with Ms. Sylvie Grégoire. Finally, we have issued the different reports required by the law as resolutions that apply to the operations that may affect the capital of your company. These reports account for our verification of the information contained in the resolutions 16 to 23, 23, 25, 26, 28 to 30, and 32, on which you will have to speak, and which concerns the reduction of capital in your society, and finally, the issuance of shares and various real estate values. These operations are in line with the conditions provided by the law. All the information required to allow you to appreciate their incidence has been useful to your attention. Mesdames et messieurs les actionnaires, madame la présidente, je vous remercie de votre attention. Nous remercions les commissaires aux comptes de leur intervention. Sauf à ce qu'il y ait une autre intervention, nous allons procéder à la session de questions-réponses avec l'équipe de Thank you. So if... Is that the end of your question, sir? Yes. Very good. So, indeed, we were talking about 2025. 2026-2027 will have a different profile. On the first part of the year 2026, the level of treasury consumption should be quite close to 2025. This is the year where we continue to... the beginning of the years where we start... where we keep finishing Aptect. Our study of Crohn's disease is underway, but the order of magnitude should be close enough. On revanche, à partir du deuxième semestre 2026, on va rentrer, après les résultats de maintenance, en touchant du bois pour qu'il soit aussi positif qu'on l'espère, et qu'en dirige vers la future commercialisation, par une forte accélération de nos dépenses de préparation du lancement commercial, notamment aux Etats-Unis. Et donc, l'explication, ce ne sera pas linéaire, il va y avoir une forteaccélération, en partie sur le deuxième semastre 2026 mais tout particulièrement sur l'année 2027. You know, when you launch a product, especially in a market like the United States, investment is important. And in the last 12 months, you shouldn't miss it. You really have to invest to succeed in the starting trajectory. And that's what explains that we're going to spend a lot more in 2027 than in 2026 and even more than in 2025. So you have to look at it that way. All right. If you don't mind, we'll ask one question at a time Bonjour Madame, bonjour messieurs, Jean-François d'Alcaire. J'ai deux questions. La première, c'est quelles ont été les réflexions du Conseil pour évaluer l'opportunité d'aller seul sur la commercialisation, bien sûr en fonction des études. C'est ma première question. Et la deuxième question, plus touchy, c'est, il y a un certain nombre de médias qui, ces dernières semaines, ont fait état de négociations avec des groupes pour un éventuel rachat. Moi, je trouve ça pas acceptable. C'es rare que ça se passe comme ça. Est-ce que vous avez identifié qui étaient les sources qui avaient derrière ces éléments ? Quel est l'intérêt des gens qui ont parlé, ou trop mal parlé, ou menti, puisque manifestement ce qui a été lu dans certains articles était faux, et puis quelles sont les mesures que prend le Conseil pour que ça ne se reproduise pas? Je vais peut-être prendre la première et tu prends la deuxième. Donc, pour ce qui est des décisions que l'on prend concernant le futur de la société, c'est bien sûr que nous, on est prêt, on a une équipe qui est déjà bien rodée pour pouvoir continuer seule et on est confiant qu'on peut le faire avec toutes les expertises que l'on a dans le domaine ou certainement aux États-Unis. Donc, le conseil d'administration a pris la décision que, bien sûr, on se prépare et c'est notre façon, c' est de grandir l'entreprise comme Didier l'a dit, et nous nous sentons capables de faire la chose. Vous avez vu, on a déjà embauché des gens qui sont tout à fait capables de mettre le produit sur le marché aux États-Unis. C'est sûr que pour l'extérieur des États-Unis, il faudra réfléchir à comment on y va, parce que, comme vous dites, on est une petite structure, et on verra à ce moment-là quel est le meilleur moyen d'apporter au bifasimide aux patients. Alors, sur la deuxième partie de votre question, Il est vrai qu'on a été victime de rumeurs à partir du mois de décembre. Ces rumeur, on les a démenties fermement. J'ai eu l'honneur et l'avantage d'être interviewé, je crois, par tous les grands médias du monde du business aux Etats-Unis. Et nous avons indiqué fermement que tout ce qui avait été écrit par une publication d'origine française, for not citing it, was false. So we took measures regarding these publications to show them that what they were writing was not in line with reality. And you will see that since then, apparently, there are no more rumors circulating. Alors ça, nous ne sommes pas des investigateurs de cela. Nous avons simplement, encore une fois, été en relation avec ceux qui ont émis ces rumeurs. Et la seule chose que je constate, c'est que depuis que nous leur avons communiqué un certain nombre de choses, These rumors don't exist anymore. And anyway, I remind you, our mission is to bring an important innovation in the medical world. That's what motivates us. And so any distraction for speculators, for people who want, if you will, to earn money in the short term on the back of what we do, we will obviously respect that. Mais notre concentration, c'est développer des médicaments, l'apporter aux patients pour qu'ils se portent mieux. Bonjour, Xavier de Buren. Est-ce que vous pouvez rappeler le marché adressable des deux solutions que vous proposez, les parts de marché que vous visez ? Et enfin, plus spécifiquement pour Didier, C'est le budget pour la commercialisation, ou en tout cas pour développer cette force de vente pour 2026 et 2027, sera de quel ordre? Je vais répondre sur la première partie. Sur le marché adressable, je vais vous donner les chiffres qui sont d'ailleurs les plus fiables, sur lesquels on se concentre aujourd'hui, qui est le marché américain. En 2025, le marché américain se compose d'un marché de 6 millions de dollars pour la partie rectocolite hémorragique et environ 10 milliards de dollars pour la partie crône. Cependant, à l'horizon 2032, les choses vont se bouleverser, notamment sur le marché is in the hemorrhagic rectocolite following the arrival of Obifazimod and the arrival of a concurrent product called Licoquintra from Johnson & Johnson. So this market will go from 16 billion in 2025 to 30 billion. But it's mostly the hemorragic rectocolite that will increase by 2.5 times. It will go from 6 to 15 billion. And I recommend you to look at our slides that are on our website. And why is it going to develop so quickly? Because in the United States, there are 300,000 patients today who have the ectocollis hemorrhagic, who should be under advanced treatment, and who are not, because there are no oral medications, in the first line, in the U.S., There are sufficient characteristics for the doctors to prescribe them or for them to be refunded. And this is the unique proposition, I would say, with that of Johnson & Johnson, of Bephasimone. So we are going to develop a market, and we are especially going to respond, once again, to the clinical guidelines. These patients, they should not be treated with what we call the 5-ASA products and corticosteroids. They should be treated under an advanced medication. So we're going to benefit a little from the backwinds to use maritime language and have an expansion of this market. So that's the size of the market in the US. The second thing is the market parts. So we did two successive surveys, one in September last year and a much more complete one just before the end of the year, pour justement demander aux médecins, et là c'est une étude principalement américaine, interviewer 200 médecines qui sont parmi les grands prescripteurs de produits en gastroenterologie, quelles seraient les parts de marché perspectives à la vue des données publiées de Bephazimod, mais aussi du produit Johnson & Johnson, d'Ethyl ONA, donc c'était avec, si vous voulez, toute la connaissance actuelle, toutes les publications qui étaient faites, sur les médicaments existants et les nouveaux qui sont en train d'être développés. Ce qui ressort, OVF-Azinob, premier produit dans le monde en rectocolite hémorragique, enfin dans le mundo américain, c'est la prévision avec une part de marché de 20% estimée et avec une distinction assez importante entre les patients dits sévères et les patients moins sévère. Dans les patients très sévèrs, vu la qualité des données présentées, On sera de loin le leader avec plus de 30% de parts de marché. Dans les passants de première ligne, donc naïfs, qui sont prescrits pour la première fois un médicament avancé, on aurait 15%. Donc vous voyez, vous faites des maths de base, comme je sais le faire, parce que je ne suis pas un grand mathématicien. Vous prenez un marché qui fait grosso modo au total 15 milliards en rectocolite hémorragique aux Etats-Unis en 2032. you take 20%, you already have a product. There are 3 billion dollars based on the surveys and on the projections. It's 1032, that. And as you know, our patent, our protection will be, I would say, covered until 2037, or even until 2039. So on the American part, this product, 2032, 3 billion of reference, by taking the market surveys qui ont été faites. Donc la justification, si vous voulez, de la capitalisation boursière, certains pourraient dire la capitalization boursrière d'Abivax est dans la stratosphère. Mais quand vous regardez déjà le potentiel dans la première maladie, la rectocosmique télémoragique, sans parler de la maladie de Crohn qui doublerait tout ça, vous voyez qu'aux Etats-Unis, déjà, c'est à 3 milliards. Et un certain nombre de banques qui nous font la cour, parce qu'évidemment, quand vous réussissez, you have all the bankers who have just come to see you, they have presented to us, if you will, the prospects of the great medicines of the next decade. And these bankers systematically put Obifazinol in the 10 most large world products of the coming decade. So this is to tell you, once again, the chance we have at Abivax to have such potential. And it is the responsibility of the Board of Directors Thank you very much. Thank you very much, I will answer Normand's question. So, two things, first of all, indeed, we are waiting to see the maintenance results to be able to finally clear the profile of Obephazimod and see the level of investment that will allow us to look for the ambitions that Marc described to us, first. Secondly, we will be very careful not to give too many signs at the moment. Ce qu'il faut retenir, c'est l'idée que nous aurons une montée en puissance progressive, seconde partie de cette année. L'année prochaine sera une année pleine vitesse. Et à la suite de cela, on pourrait même continuer à accélérer. Donc c' est un peu ça ce que je voudrais dire, sachant que, comme je vous l'ai expliqué, à partir de l'année prochaine, 2027, l'essentiel probablement de nos investissements seront des investissements commerciaux. Et si besoin, pour chiffrage, il y a d'excellents rapport d'analystes qui permettent de compléter l'évaluation Bonjour, Michel Coudrat, actionnaire individuel je m'intéresse plus particulièrement à la composition du capital par origine les institutionnels, les particuliers et puis la composition géographique aussi de l'origine Et leur impact, bien sûr, au niveau de la présidence, du directeur général, du conseil d'administration. Et puis le deuxième sujet qui m'intéresse plus particulièrement, c'est de savoir comment vous comptez arriver à financer après 2027, avec votre idée de vouloir rester indépendant en sachant qu'un certain nombre de personnes s'imaginent que ce projet-là ne leur paraît pas très réaliste. Voilà. Oui, je commence par répondre à votre première question sur la composition du capital. Alors c'est vrai que ça change un peu tous les jours, je ne vous l'apprendrai pas, mais par contre, et on aura bientôt le relevé de compteur à fin mars, vous savez, puisque les reportings sur l'actionnariat arriveront à partir de mi-mai, donc d'ici quelques jours. Cela dit, en grande tendance, aujourd'hui, l'essentiel de notre capital est détenu par des investisseurs professionnels, grands fonds, moyens fonds et petits fonds. Et la part individuelle est probablement de l'ordre de, ou en deçà, de 5%. Donc ça, c'est le premier point. In terms of nationality, the major part is held today by American investors. I think that the order of magnitude, once again, we will have the confirmation the next day, is probably about 80% or beyond. And therefore, on the European part, there is a French part, but not only. We also have other nationalities. I think, for example, of Benelux, Germany or Swiss who are also part of our capital. So this is the first answer to your question and it is true that the trend is rather an internationalization of the capital of Abivac, as we see it. So I think your second question is how do we think we will finance ourselves in the future? Yes. de trois ans. J'étais moi-même officiellement à mes départs à la fois le président du Conseil, le PDG, le directeur général, et j'avais demandé que cette période soit transitoire. J''avais exprimé clairement auprès du Conseil d'administration parce que je pense que la distinction entre la présidence et la direction générale fait partie des bonnes pratiques et qu'il est bon d'avoir de la tension dans le système between the president who represents the shareholders and the general director, whose focus will be essentially the execution and to bring the medication to the patients. And Sylvie Grégoire was recruited in a competitive process at the level of the presidency with an international background, with an exceptional background. and c'est une des grandes forces je pense d'ailleurs quand vous regardez le conseil d'administration d'abivax si vous regardez attentivement comparé à d'autres sociétés du secteur d'ailleur pas très loin d'ici vous verrez que toutes les personnes qui sont au conseil d'amministration david axe sont des grands des grands spécialistes des bibliothèques ce sont They are people who have individually made important differences where they were. And so my great luck, in any case, as Director General, is that I have people around me at the level of the Council who are there to help us, to make us grow, to avoid certain errors and in a collective spirit. So of course we listen to the investors who are important, etc. I'm going to give you another figure that will still impress you. In March, at Bidax, in a single week, there were three conferences in the United States and Miami. We saw 121 investors this week. At J.P. Morgan, which is the largest global conference in the industry, we saw 85. So, today, what the banks are telling us, is to give the impact of BidAx in the world financial world. And here, I'm talking about Bidotec. We are number two in the ranking. Number one is RevMed, which is the company you may have heard of, which is developing a revolutionary drug for pancreatic cancer, whose data has been published, which will improve the life expectancy of these poor patients. And we are number 2. So be aware that today, I think that the resuscitation of Avivax, it is linked to a certain number of things, but especially to the Board of Directors, to the people who are with me, and to the separation of roles. The Anglo-Saxons largely prefer this formula. If you have 80%, you have undoubtedly made the very good choice. That's what I wanted to say. So, for my second question... Two points. None of our shareholders own more than 10% of the capital. So, that's the first point. Deuxième point, il n'y a aucun représentant de fonds d'investissement à notre conseil d'administration à ce jour. J'allais spécifier que ça fait partie des bonnes pratiques de gouvernance de séparer les rôles, mais en plus c'est aussi une bonne pratique que tous les membres du conseil de l'adminstration sont indépendants. Donc ils représentent tous les actionnaires. Sur l'autre question, je ne l'ai pas oublié monsieur. Yes, I have a question. I will finish with the financing. Obviously, even if the end of the year 2027 gives us still a little bit of comfort, it is not that far. So, the financing is a permanent concern for us. Prepare the financing afterwards. So, we will wait with interest and ambition the results of the month of June, of the maintenance. We will see at that moment the nature of these results and how the market receives them. And based on that, we will adapt the opportunity for us to continue to complete the financing of Abivax. Because even if the financing brings us to the end of 2027, which is the launch scheduled for the United States, we know that before the company is entirely, how to say that, cash positive, so does not release cash, it will still have to wait a little bit, because we are in a period of launch that will be consumer of resources. And so we are obviously thinking about anticipating this step in the best conditions at the moment that we consider appropriate. Sir, you had a second question. The previous interviewee chipped my question, it was on capital. Mais je vais quand même en remettre une couche. Actuellement, à date, est-ce qu'il y a des options d'action qui sont sous forme de BSA ou autres qui entraîneraient une dilution du capital ? I will answer you technically today. There is the number of actions of Abivax today is of the order of 78 million, if I am not mistaken. Beyond these 78 million to reach the completely diluted capital which is at 88 million, there is of order of 10 million actions. dans ces 10 millions d'actions, il y a une petite partie qui intègre des BSA je ne me suis pas trompé trop une question Michael Bricquet, actionnaire individuel vous parliez potentiellement d'aller aux US tout seul et pour le reste du monde à voir pourquoi tout seul aux US et pourquoi pas tout seul en Europe ou en Asie ? Tout simplement parce que ce sont les chiffres qui parlent de même. Aux Etats-Unis, 70% du marché mondial, 85% des profits mondiaux. Donc, si vous voulez être une société aujourd'hui de biotechnologie avec une valorisation telle que celle d'Abivax, si vous n'êtes pas sur le marché américain, vous ne pourrez jamais justifier the 10 billion dollars that we have today. Because the world is changing in different ways with the events that we know a little everywhere. But the arrival of President Trump, especially in Trump 2, if I may say, accelerates, if you will, at the level of innovation, la distanciation entre les US et l'Europe. Et je ne sais pas qui le dit, vous écoutez Pascal Soriot, président de la Srazenica, Vass de Novartis, le patron de... Chaque semaine, un des grands patrons de boîtes européennes met en garde les autorités européennes et les gouvernements partout parce que, en tant que laboratoire, Les remboursements qui sont agréés aujourd'hui en Europe par rapport aux Etats-Unis sont en train de se distendre d'une manière spectaculaire. C'est de 1 à 3 en moyenne. Et dans certaines aires thérapeutiques, comme dans les aires thérapetiques des maladies infirmaires chroniques de l'intestin, c'est plutôt de 1 to 6. So today, if you are in a laboratory, you are forced to start in the United States, and then you will eventually be reimbursed and your medication will be approved elsewhere. So we, our strategy is, when we have, we hope, once again, these good data in the month of June of the medication, the priority, effectively, is to submit the registration file at the end of the year to the US. In the next year, we will do the same for Europe, Japan and China. But for the rights of commercialization, we think it is too complicated for our small structure to launch simultaneously in the United States and in other countries outside the US. And what is now complicating our operational approach is to find a partner outside the United US qui ne va pas mettre en danger le prix américain. Parce que si on commercialise aux Etats-Unis avec un prix de, disons, de 100, si quelqu'un lance Obifazimod à 30, par exemple, en France, eh bien, le gouvernement américain va dire, eh bien monsieur, le prix de 100 il n'existe plus aux Etat-Unis, on va le faire descendre, peut-être pas au niveau de 30, mais on va faire... Et donc toute cette, c'est ce qu'on appelle la MFN, so the most favoured nation, which is actually freezing the launch of new drugs outside the United States. So we have to be aware that, even as a patient, there is a threat of innovation, of the arrival of innovative treatments, as long as this rule of the MFN has not been clarified, because its impact would be dramatic on biotechnology and innovation. Yes. The data is unparalleled. It's thanks to the American reimbursement system that you have all this money from the capital venture which is drained on this risk taking. Because remember, the Obifazimol is an eminently risky thing. Already, in a general way, a drug that goes into the human body, there is a chance of 10 for it to be approved by the authorities. So already, 10% chance, When you have already done all your clinical work for about six to seven years, you think you have something. No, you still have a chance to plant you, not to get to the end. So this whole system of innovation and natural waste, it is done by people who take risks. Here, these people who are taking risks are not remunerated by a system that pays well. It's all the pyramid that is there. I invite you to read a document this morning, there was an article in Les Echos, a professor of the Polytechnic School on innovation in Europe and the challenge that Europe has to maintain itself in the long term, in the face of the United States, but also the rise of China. I will answer the first question Et pour la deuxième, vous pouvez lire tous les rapports des analystes qui détaillent, eux, leurs prévisions. Exactement, mais je vais essayer d'apporter quelques éléments. Donc, sur les certificats de royalties, refaisons un peu marche arrière. En 2022, en complément à une levée de fonds, à une augmentation de capital, nous avons émis des certificats royalties auprès des investisseurs qui avaient accepté d'investir dans Abivax. Autretemps, vous savez, Marc soulignait le risque dans le développement des médicaments. At the time, we were probably at the bottom of the risk, so we were very happy to be able to conclude an agreement in which investors could, of course, bring in money, but also have a form of interest in the future, if the future was positive, which was the royalty certificates. What are the royalty certificate? What is royalty? It is future royalties that are given to investors, 2% of future sales with a cap, a ceiling, which was estimated at the time very precisely at 172 million euros, which is 3.5 times the amount of the investment of origin. So that's the beginning of the story. So the theoretical value in the long term, if everything goes well, is €172 million, or if you prefer, $200 million. That's about it. So we had discussions at the beginning Of the year with the investors. There were seven. Les investisseurs qui avaient souscrit à ces certificats de royalties et avec l'aide d'une banque d'affaires, nous avons pu aboutir à un accord qui a été matérialisé début mai. Et cet accord nous permet de rembourser ces certificés de royalities pour la somme de 90 millions de dollars. 45% of the potential ceiling at the end and half of this reimbursement was made in cash and half in action. So that's what has been signed, what has been realized even since it has been done and therefore thanks to that we no longer have a royalty certificate that could be operating in the future I don't know how to answer the question, because we need to know first of all the nature of the results that we will have in June, and then our future expectations of sales profiles that could be confirmed or not, and so it's too early to mention it, but of course it always takes a few years after launch to be positive. And as Sylvie was saying, if there is a need for more detailed information, there are people who model at the moment, so who could bring some elements of reflection. A question, perhaps very naive for you, but why does it take six months for to submit a file to the FDA? Isn't it anticipatable? 3 million pages to provide. The whole history of the drug since its conception in 2009 for Abivax. All the studies that have been done in the SIDA. All studies in animals. All studies in humans. For example, our study on maintenance. We are going to have what we call the top line. The main results on the main criteria. and then the evaluation of the secondary criteria, we will have it in the course of the month of June. And in fact, all the individual reports per patient, they must be included in the submission. So we can obviously consolidate, if you will, the top results to communicate them. But in fact the regulatory authorities are not content with the top line. What I want to see is to be able to look patient by patient at what has happened. et donc c'est ce qu'on appelle des documents, des CRF. Rien que ça, ça va nous prendre au moins trois mois pour les colliger, pour les revérifier, pour s'assurer évidemment qu'il n'y a pas d'erreur, avant de les soumettre. Autre chose aussi, un autre caractère, c'è un médicament oral, c'é une petite molécule. Pour déposer un dossier d'enregistrement, il faut que vous ayez trois lots, trois futurs lots commerciaux, qui soit validé et dont la stabilité soit démontrée. Donc il y a aussi des tests, si vous voulez, à conduire et qui sont faits en parallèle. Et donc, tant que ces tests ne sont pas faits, vous ne pouvez pas déposer votre dossier. Il y a toute une foultitude de choses à faire. Et juste pour vous donner une référence, là, on planifie sur six mois. Quand je vois le résultat en juin, on dépose le dossier en décembre. Notre prédécesseur, la seule boîte avant nous The last drug that was approved, it's another bottle of biotech called Arena Pharma, which was bought by Pfizer. They, in 9 months, they had roughly the double of the resources we had. So already, what we planned in 6 months is quite colossal. And to realize the number of people it takes for that, we recruited roughly 20 people. donc j'ai 20 personnes quasiment à plein temps qui sont en train de rédiger toutes les parties de ces différentes études pour pouvoir les soumettre. Donc c'est un travail massif. Vous avez déjà commencé. Oui, heureusement, parce que sinon on aurait appris en six mois. On vous remercie beaucoup. Merci pour toutes ces questions. Personne ne demandant plus la parole, nous vous proposons de passer au vote des résolutions. Si vous m'y autorisez, I will summarize the resolutions in their simple title, and we will vote them one by one. We propose that only the shareholders who wish to oppose or abstain during the vote of a resolution manifest themselves by raising their hand. If an shareholder votes against or abstains, we will take care of his identity to count the votes as a consequence. Nous vous rappelons que les non-actionnaires ou les personnes qui ne disposaient pas des documents requis par la loi pour voter ne peuvent pas voter. Nous vous rapportons également que le Conseil d'administration a soutenu et donc recommande l'adoption et l'approbation de l'ensemble des résolutions. Je vais donc prendre les résolutions une par une. Le quorum définitif a été arrêté. So, obviously, the definitive quorum takes into account not only the people present today, but the votes and mandates expressed before the General Assembly. And so, for the definitive Quorum, we have 96,478,337 votes expressed or represented, which gives us a percentage of... and a little more than 85% of the voices. I don't know if, Sylvie, you have the exact percentage. Ah, here it is. 86.06% of capital represented, 89.59% of voices. Let's move on to the resolutions, one by one. Première résolution, approbation des comptes sociaux de l'exercice clos le 31 décembre 2025. Qui vote contre ? Qui s'abstient ? Cette résolution mise au voie est adoptée. Je prends en compte pour considérer si des résolutions ont été adoptées, évidemment, l'ensemble des votes qui ont été exprimés avant l'Assemblée générale. Deuxième résolution, approbation des comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025. Qui vote contre ? Qui s'abstient ? Cette résolution mise au voie est adoptée. Troisième résolution. Affectation du résultat de l''exercise clos le 30 décembre 2025. Qui vote contra ? Qui se abstient ? Cette résitution mise au voix est adopté. Quatrième résolution, approbation des conventions visées aux articles L.225.38 et suivant du Code de commerce, convention réglementée. Qui vote contre ? Qui s'abstient ? Cette résolution mise au voie est adoptée. Cinquième résitution, renouvellement du mandat d'un administrateur, Mme Sylvie Grégoire. Qui vote contra ? Qui s''abstien ? Cette résolution mise au voie est adoptée. Sixième résolution, renouvellement du mandat d'un administrateur, Madame June Lee. Qui vote contre? Qui s'abstient? Cette résitution mise au voix est adopté. Given that we have June here present, the renovation of your mandate has been approved. Septième résitution, renouvelment du mandato an administrator Mr. Troy Ignacy. Who votes against? Who abstains? This resolution is adopted. Eighth resolution, approval of the elements of remuneration mentioned in article L222.10.9.1 of the Code of Commerce in application of article L221.1034 of the Cote de commerce. Qui vote contre? Qui s'abstient? Cette résolution mise au voie est adoptée. Approbation des éléments de rémunération versés au cours ou attribués au titre de l'exercice 2025 à madame Sylvie Grégoire en raison de son mandat de président du conseil d'administration. Qui votent contre? Qui s'teint? Cette Dixième résolution, approbation des éléments de rémunération versés au cours ou attribués au titre de l'exercice 2025 à M. Marc de Garridelle en raison de son mandat de directeur général. Qui vote contre? Qui s'abstient? Cette résolution mise au voie est adoptée. Approbation of information on the remuneration of social mandators in the report on the government of the company and mentioned in Article L22.10.9.1 of the Code of Commerce. Who votes against? Who abstains? This resolution is adopted. 12th resolution. Approbations of the policy of remuneration applicable to the President of the Board of Directors. Who votes contra? Qui s'abstient? Cette résolution mise en voie est adoptée. Treizième résolution. Approbation de la politique de rémunération applicable au directeur général. Qui vote contre? Qui s'te abstient ? Cette résoulution mise en voix est adopté. Quatorzième résoulsion. Approbación de la poitique de rémunération applicable aux administrateurs. Qui vote contres? Qui s'abstient ? Cette résolution mise en voie est adoptée. Quinzième résolution. Autorisation à donner au Conseil d'administration en vue de l'achat par la société de ses propres actions. Qui vote contre ? Qui s'te abstient? Cette résolution mise en voix est adopté. Seizième résolucion. Autorization à donner aux Conseils d'Administration à l'effet de procéder à une réduction de capital par annulation d'actions autodétenues. Qui vote contra ? Qui s'abstient ? Cette résolution de mise en voie est adoptée. Dix-septième résolution. Délégation de compétences au Conseil d'administration à l'effet de procéder à une augmentation de capital par émission d'actions de titres de capital donnant accès à d'autres titres capital ou donnant droit à l'tribution de titre de créance et ou de valeur mobilière donnant access à des titres of capital avec maintien du droit préférentiel de souscription. Qui vote contre ? Qui s'tient ? Cette résolution mise au voie est adoptée. Dix-huitième résolution, délégation de compétences au Conseil d'administration à l'effet de procéder à une augmentation de capital avec suppression du droit préférentiel de souscription par voie d'offre au public et faculté de conférer un droit de priorité. Qui vote contre? Qui s'abstient? Cette résitution mise au voix est adopté. Délégation aux compétences au conseil d'administration à l'effet de procéder à une augmentation de capital avec suppression du droit préférentiel de souscription au profit d'une catégorie de personnes. Qui vote contre ? Qui s'abstient ? Cette résolution mise au voie est adoptée. Resolution 20. Delegation of competences to the Council of Administrators in the effect of proceeding with an increase in capital in the limit of 30% of the social capital per year. Par émission avec suppression du droit préférentiel de souscription par voie d'offre au public à des investisseurs qualifiés ou un cercle restant d'investisseurs au sens de l'article L411-2, paragraphe 1 du Code monétaire et financier. Qui vote contre ? Qui s'abstient ? Cette résolution mise au voie est adoptée. Resolution 21. Delegation of competence to the Board of Directors, in the event of an increase in capital, with the removal of the preferential right of subscription, in favor of a category of people responding to certain characteristics, in case of a financing contract on the American market, called Ad De Market or ATM program. Who votes against? Who abstains? This resolution is adopted. Resolution 22. Delegation to the Council of Administrators in order to proceed with an increase in capital with the removal of the preferential right of subscription of shareholders at the benefit of beneficiaries named. Who votes against? Who abstains? This resolution is adopted. Resolution 23. Delegaion of competences to the Board of Administrations in order increase the number of titles to be issued in case of increase of capital with or without preferential rights of subscription. of subscription, says Green Shoe. Who votes against? Who abstains? This resolution is adopted. 24th resolution, delegation of competence to the board of directors, by incorporating premiums, reserves, benefits or others. Who votes opposed? Who abstained? This resolution is adopted, 25th resolution. Delegation granted to the Board of Directors en vue d'émettre des actions et des valeurs mobilières en portant augmentation de capital en rémunération d'apport en nature. Qui vote contre ? Qui s'abstient ? Cette résolution mise au voie est adoptée. 26e résolution, délégation de compétences consenties au Conseil d'administration en vue de mettre des actions et des valeur mobilière en porting augmentation capital en cas d'offre au public d'échange initiée par la société. Qui vote contra ? Qui s''abstien ? This resolution is adopted. Twenty-seventh resolution. Fixation of the global limitations of the amount of emissions carried out in favor of the delegations conferred. Who votes against? Who abstains? This resolution, put to vote, is adopted Twenty-eighth resolution. Authorization to the Board of Directors to consent to subscription options and or action purchases with the removal of the preferential right of subscription in favor or against a category of persons. Who votes? Qui s'abstient? Cette résolution de mise en voie est adoptée. 29e résolution, délégation de compétences au Conseil d'administration à l'effet d'émettre et d'attribuer des bons de souscription d'actions ordinaires avec suppression du droit préférentiel de sousception au profit d'une catégorie de personnes. Qui vote contre? Qui s''abstien? Cette révolution de mises en voies est adopté. 30e rés resolution, autorisation au Conseils d'Administration au effet de procéder à l''attribution gratuite d'action existante ou à émettre with the removal of the preferential right of subscription in favor of a category of people. Who votes against? Who abstains? This resolution, put to voice, is adopted. 31st resolution. Fixation of the global limitations of the amount of emissions carried out in favor of authorizations to consent to options and free actions and delegations in the effect of emitting debauchees. Who votes? Who abstained? This resolution is adopted, put on voice. is adopted. 32nd resolution, delegation to the administration council and the effect of proceeding to an increase in capital with preferential suppression of the right of subscription to the benefit of the adherents of a plan to save a company. Who votes against? Who abstains? This resolution is adopted, 33rd and last resolution, power for les formalités. Qui vote contre? Qui s'abstient? Cette résolution mise au voie est adoptée. Mesdames, Messieurs, rien n'est en plus à l'ordre du jour. La séance est levée et nous vous remercions de votre présence à cette réunion. Merci d'être venu. Merci encore de nous soutenir et puis à nos actionnaires. Thank you very much for listening in. Au revoir. See you next year. Thank you.